El ajuste fiscal de Lula en Brasil choca contra la rigidez del gasto público
Oxford Economics anticipa que el gobierno brasileño recortará el gasto de forma gradual, aunque advierte que el déficit persistirá debido a la indexación obligatoria del presupuesto.
Datos clave
- El informe de Oxford Economics fue publicado el 5 de noviembre por el economista sénior Mauricio Monge.
- El presupuesto de 2027 proyecta un superávit primario del 0,5% del PBI, frente al déficit del 0,2% estimado por la consultora.
- Más del 90% del gasto primario en Brasil es obligatorio y está indexado a la inflación, el salario mínimo o los ingresos.
- Las erogaciones primarias crecerán un promedio anual del 1,5% entre 2027 y 2030, muy por debajo del 4,2% registrado entre 2022 y 2026.
Qué pasó
El presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, implementará un ajuste fiscal durante su mandato actual, desafiando el escepticismo generalizado de los mercados financieros respecto a la disciplina presupuestaria de su administración. La proyección proviene de un análisis elaborado por la consultora británica Oxford Economics.
Según el informe difundido el 5 de noviembre por el economista sénior Mauricio Monge, la reacción reciente de los mercados y la venta masiva de activos brasileños constituyeron una corrección exagerada tras el impacto político inicial en la región.
El contexto
El debate sobre las cuentas públicas se da de cara al proyecto de presupuesto para 2027, el cual contempla una consolidación fiscal progresiva. El Ejecutivo federal persigue un superávit primario equivalente al 0,5% del Producto Bruto Interno del sector público no financiero, mientras que las estimaciones independientes de Oxford Economics sitúan ese balance en un déficit del 0,2%.
A pesar de la expectativa de obtener superávits en los próximos años, ambas proyecciones coinciden en que los saldos positivos resultan insuficientes para estabilizar la trayectoria de la deuda pública, calculada en la necesidad de un superávit cercano al 2% del PBI.
El punto ciego
El verdadero obstáculo para sanear las cuentas estatales no radica en la falta de intención de la administración central, sino en la arquitectura inquebrantable del presupuesto brasileño. Más del noventa por ciento del gasto primario está blindado por mecanismos de indexación vinculados al salario mínimo, la variación de precios y los ingresos gubernamentales.
Adicionalmente, el componente social y las prestaciones previsionales experimentarán incrementos considerables, lo que reduce drásticamente el espacio para aplicar recortes profundos o estructurales sin alterar la estabilidad política del mandato.
Quién gana y quién pierde
En el tablero político, el gobierno busca calmar a los inversores a través de declaraciones como las del ministro de Hacienda, Dario Durigan, quien adelantó modificaciones para congelar partidas presupuestarias. Sin embargo, el margen de acción del Ejecutivo se encuentra limitado por un Congreso de marcada orientación derechista que actúa como contrapeso institucional.
Los inversores que apostaron por un colapso fiscal abrupto asumen pérdidas por un pesimismo excesivo, mientras que la economía real enfrenta el reto de convencer al capital internacional con ajustes de velocidad moderada.
Qué vigilar
Los analistas internacionales mantendrán la cautela y evitarán actualizar sus proyecciones macroeconómicas hasta observar la aprobación definitiva de las medidas en el Parlamento.
La evolución de la deuda soberana brasileña dependerá críticamente de la capacidad del Ministerio de Hacienda para desacelerar el gasto primario real sin desatar una crisis de gobernabilidad en su último tramo de gestión.
Fuentes consultadas
- Bloomberg Línea: Lula hará un ajuste fiscal en Brasil pese al escepticismo del mercado, dice Oxford Economics
- El Ecosistema Startup: Oxford Economics: Lula hará ajuste fiscal en Brasil
- El Ecosistema Startup: La IA rompió la ciberseguridad: 5.000 empresas en riesgo
- Infobae: La Bolsa de São Paulo sube un 1,23 % tras seis jornadas de pérdida por elecciones en EEUU
- teleSUR: Brasil. ¿Reelección de Lula presagia la apertura de un nuevo ciclo?
